É UMA MARATONA, NÃO UMA CORRIDA DE 100 METROS

" O que importa é o tempo no mercado, e não o timing do mercado."

Warren Buffett

Muitos acreditam que a maneira mais rápida de obter os retornos mais altos de mercado é com negociações a curto prazo no timing do mercado.  Se você digitar timing do mercado de ações em sites de busca na internet, terá como resposta milhares de resultados.  As livrarias e os sites estão repletos de santos graals da comercialização de ações.  Como escolher as mais baixas e as mais altas.

Eles usam livros antigos, proporções matemáticas ultrapassadas, a famosa análise técnica e até astrologia para determinar quando as ações estão prontas para avançar ou correndo o risco de cair.  Há alguns sites que dizem que você deve comprar ou vender baseando-se em quem vence o campeonato dos Fundos de Ações.  Mas, em mais de 25 anos no negócio de investimentos, ainda não encontrei uma estratégia de curto prazo que funcione.  Todos os tipos de moda chegaram e sumiram ao longo dos anos.

Por pouco tempo, elas podem estar certas e até fazer uma ou duas previsões espetaculares.  Mas, por fim, todas perdem o interesse do público quando as previsões não se concretizam.   Eu simplesmente não acredito que haja uma maneira de cortar caminho no mercado, e, repito, a pesquisa de estudiosos parece comprovar o que eu digo.

Simplesmente é melhor estar no mercado, investido nas ações de valor que ofereçam o mais alto potencial de retorno, que participar do jogo do timing.  Entre 80 e 90% do retorno de investimento sobre ações ocorre entre 2 e 7% do tempo do investimento.  Na verdade, um estudo realizado pela Sanford Bernstein & company em 2009 mostrou que de 1926 a 1993 os retornos nos melhores 60 meses, ou 7% do tempo, tiveram uma média de 11%.  O restante dos meses, ou 93% do retorno de tempo, apenas mediu cerca de 1/100 da porcentagem.  Eu acho que é uma tarefa muito difícil encontrar uma maneira de prever corretamente os 7% do tempo que as ações vão bem. 

Como investidor há algum tempo, o verdadeiro perigo e ameaça a seu pé-de-meia é estar fora do mercado quando os grandes movimentos ocorrem.  Você simplesmente precisa aceitar que deve enfrentar alguns declínios temporários.  O investimento a longo prazo é como voar de São Paulo a Paris. 

  

Mesmo que enfrente um pouco de turbulência sobrevoando o oceano, se seu avião estiver bem não há motivos para fugir.  Você chegará a seu destino com segurança, e provavelmente até na hora certa.  O mesmo serve para o investimento.  Se seu portfólio for bem construído, um pouco de turbulência de mercado não oferecerá riscos.  Você alcançará seus objetivos financeiros.

A realidade é (e tem sido provado) que as maiores porções de retornos de investimentos vêm de períodos curtos de tempo, mas tentar identificar esses períodos e coordenar as compras de ações com eles é quase impossível.  Duas questões estão em jogo aqui, igualmente importantes: (1) a previsão a curto prazo não funciona;  e (2) os mais altos retornos são obtidos ao estar completamente investido no mercado em todos os momentos, para poder captar os momentos quando as ações mais sobem.  É preciso fazer parte do jogo para ganhar!  

Prever a direção do mercado de ações em um período curto é bobagem e um desserviço ao público. A longo prazo o mercado está subindo.  Sempre foi assim, e provavelmente continuará sendo.  Os marcadores de tempo do mercado gostam de pensar que podem captar grandes retornos entrando no mercado para lucrar durante os períodos de alta das ações e sair do mercado quando as ações caem.  

Essa atitude não é diferente da que alguns motoristas adotam enquanto dirigem, mudando de faixa constantemente para evitar o trânsito.  Ele acha que vai conseguir pegar a faixa que será mais rápida pelos próximos 100 Km.  Isso nunca funciona.  Um quilômetro depois, vocês o passa.  Marcar o tempo no mercado também é assim.  Você pode ficar na frente por um breve momento, mas logo abrirá mão de ganhos ante acontecimentos inesperados (como a tragédia de 11 de setembro, eventos geopolíticos e econômicos como a crise de 2008 que causam períodos de baixa que quase sempre são seguidos por preços em alta).  Você também vai abrir mão de seus lucros devido ao aumento nos custos de negociação, de corretagem e impostos.

 

Todos os estudos já provaram, de diversas maneiras, em muitas situações, que a maioria dos investidores compram na alta e vendem na na baixa.  Peter Lynch, o lendário e altamente bem-sucedido administrador da Fidelity Magellan Fund por muitos anos, certa vez disse que calculava que mais da metade dos investidores em seu fundo perdia dinheiro.  Isso ocorria porque o dinheiro entrava após alguns bons trimestres e saía após alguns trimestres não tão bons.  O Prêmio Nobel, William Sharpe, descobriu que um marcador de tempo do mercado pode estar certo em 82% das vezes em relação aos retornos de compra e manutenção da ação.  É muito trabalho para conseguir o que poderia ser alcançado tirando-se um cochilo.  Pior ainda, outra pesquisa mostra que os riscos de estabelecer previsões no mercado são duas vezes maiores que a chance de conseguir recompensas.

Uma das maiores dificuldades para manter uma abordagem de longo prazo é que os preços dos ativos ficam muito disponíveis.  Podemos checar o valor de todas as nossas ações dia após dia, minuto após minuto.  Podemos ver como eles mudam o tempo todo, e em muitos casos essa informação nos deixa nervosos.  Você faria uma abordagem minuto a minuto com tudo o que possui?  Como reagiria se sua casa fosse tabelada todos os dias e as cotações fossem publicadas no jornal da sua região?  Você entraria em pânico se perdesse 20% do valor de sua casa porque um vizinho não cortou a grama de seu jardim?  Você ficaria feliz e venderia seu imóvel se ele subisse 50%, uma vez que a casa do vizinho foi finalmente pintada por fora?  Uma coleção de negócios comprados a preços excelentes não deixa de ser um ativo a longo prazo assim como um imóvel, e ambos devem ser tratados da mesma maneira.  Os preços vão subir e descer.  O mais importante é que você possua as ações corretas quando o mercado0 cair.  Assim como quem joga religiosamente na loteria, você precisa jogar para vencer.  Usando o investimento em valor e sempre mantendo em mente a margem de segurança, a possibilidade de vencer com sua abordagem é um pouco maior que a de ganhar na loteria, e muito mais compensadora do que ficar de fora do jogo.

A evidência é clara. É quase impossível ganhar dinheiro tentando prever os acontecimentos do mercado, e é melhor investir a longo prazo, enfrentando os momentos difíceis.  Os investidores de valor têm a garantia extra de saber que eles possuem ações que têm uma ou mais características das vencedoras a longo prazo e de investir com uma margem de segurança.