CONFUSÕES FEITAS AO INVESTIR

"Investimento não é um jogo em que o cara com QI de 160 ganha do outro com QI de 130.... Uma vez que você possua uma inteligência mediana, o que você precisa é de temperamento para controlar o seu ímpeto, o que, quando se trata de investimentos, levam outras pessoas a entrarem em grandes apuros."  Warren Buffett

Tornar-se um investidor de sucesso envolve aspectos relativos a nossa natureza humana básica. Quase toda a nossa evolução como espécies tem incluído atividades como viver em cavernas, lutar pela sobrevivência e caçar para comer, nenhuma delas nos preparou para lidar com mercados financeiros voláteis.

Erros mentais mais frequentes entre os investidores:

1. Confundir familiaridade com conhecimento;

2. Excesso de confiança;

3. Comportamento do “ouvi dizer” (aprovação social), movido pelo desejo de fazer parte da multidão ou da crença que a multidão é onisciente;  

4.  Projetar o passado recente em um futuro distante; 

5.  A incompreensão do efeito aleatório; vendo padrões aonde eles não existem;  

6.  Comprometimentos e erros consistentes; 

7. Medo de mudar, ocasionando uma enorme tendência a manutenção do status quo; 

8. "Ancorar-se" a dados irrelevantes; 

9. Excessiva aversão a perda;

10. Fazer contas de cabeça para lidar com algum dinheiro (como o ganho de apostas em cima de uma grana inesperada) como se esse não fosse dinheiro como outro qualquer;   

11. Permitir que fatores emocionais sobrepujem a razão;   

12. Medo da incerteza;    

13. Abraçar a certeza (mesmo as irrelevantes);  

14. Superestimar a ocorrência de certos eventos baseado em dados memoráveis ou experiências vividas;   

15.  Ficar paralisado pelo excesso de informações;

16.  Não reagir em função de uma grande quantidade de opções atraentes;

17.  Medo de tomar a decisão incorreta e sentir-se um idiota (aversão a erros);

18. Ignorar os dados mais importantes e se focar excessivamente nos menos importantes tirando conclusões de amostras de tamanho insuficiente;   

19. Relutância em admitir erros;

20. Depois da ocorrência de um evento, superestimar o grau de precisão com que teriam previsto o resultado;

21. Acreditar que o sucesso em investimento é mais devido a sua esperteza do que a um mercado em alta, e que os erros não são sua culpa;  

22.  Errar ao estimar o horizonte de tempo de um investimento;

23. A tendência de procurar por informações que apenas confirmem suas opiniões e decisões;

24. Relegar o efeito cumulativo de pequenas quantias no tempo;

25. Esquecer a tendência importante da regressão à média;

Embora o resultado das carteiras de um investidor mais experiente tende a melhorar com o tempo, as seguintes armadilhas ainda são difíceis de evitar:

Medo de tomar a decisão incorreta e sentir-se um idiota (aversão a erros).

Este medo é particularmente grande entre os administradores de carteiras públicas. Eles não tem como esconder seus trades e não tem para onde correr quando suas ações mostram ser um desapontamento.  Se alguma das ações da carteira tem uma queda acentuada, existe o perigo que este não consiga fazer um preço médio para baixo, a preços menores. Ao invés disso, o administrador da carteira pode sentar-se em suas próprias mãos para evitar a possibilidade de ver as ações caírem ainda mais, perdendo mais dinheiro e sentindo-se mais idiota ainda.

Comprometimentos e erros consistentes.

Depois da compra de um papel, a natureza humana tem o hábito pernicioso de fazer-nos ainda mais confiantes que aquele papel vai subir mais ainda. Esse fenômeno nos leva ainda a procurar por informações que corroborem com nossas opiniões e decisões.  A compra de uma ação também cria um comprometimento. Quando os fatos mudam para pior, a natureza humana ainda fará com que nós agüentemos mais, pois ninguém gosta de admitir seus erros (e jogar fora um monte de  tempo gasto em pesquisas).

O comportamento humano carrega em si uma série de variáveis. Quase toda nossa evolução como seres humanos se deu dentro das cavernas em pequenos grupos caçando e procurando por comida na floresta. Assim, nós desenvolvemos várias maneiras de agir para lidarmos com os mais diversos tipos de situação. Avançando alguns milhares de anos à frente nos encontramos habitando grandes cidades, dirigindo carros velozes e passando férias do outro lado do mundo. Ninguém pode imaginar que tenhamos qualquer dificuldade de adaptação!

Muitos dos instintos mais distintos dos homens das cavernas derivam do seu autoconhecimento, da sua importância e do seu ego. Qualquer idéia que venha da gente, ou da nossa própria experiência ganha um significado muito especial simplesmente porquê foram originados por nós mesmos. Não existe necessariamente nada de errado nisso - afinal de contas, uma idéia que nasce com a gente irá ter naturalmente um significado especial. Porém, as coisas começam a ir pelo lado errado quando elas ganham mais importância do que as idéias dos outros.

Gaúchevolution - Evolução do Homo Gaúchus

Um dos locais aonde se observa esse tipo de coisa com mais freqüência e também da forma mais inapropriada é no mercado acionário. Isso porquê este é um tipo de mercado aonde existem milhares de investidores que possuem milhões de opiniões. Existe então menos razão ainda para darmos grande importância as nossas próprias idéias. Essas artimanhas comportamentais são muito difíceis de lidar, mas, se você deseja ser um investidor de sucesso, deveria pelo menos tentar! 

Excesso de confiança

Um dos maiores erros que as pessoas cometem na vida moderna é ter excesso de confiança. Aqui vão algumas estatísticas que confirmam tal verdade:

82% das pessoas acreditam que estão entre os 30% melhores motoristas;

68% dos advogados civis acreditam que o seu lado prevalecerá;

81% dos novos empreendedores acreditam que seu negócio tem, pelo menos, 70% de chance de florescer, mas apenas 39% acreditam que um outro tipo de negócio parecido com o seu poderia dar certo;

Os administradores de fundos mútuos, analistas e executivos de negócios dos EUA em um simpósio foram solicitados que escrevessem em um pedaço de papel quanto dinheiro eles achavam que teriam na sua aposentadoria e quanto à média das outras pessoas presentes naquela sala teria. Os números médios resultantes foram respectivamente $5 e $2,6 milhões. O professor que formulou a questão disse que, não importa o tamanho do público, a relação era sempre próxima de 2:1.

O excesso de confiança se instala porque os seres humanos se sentem muito melhor servidos com alguma atitude a tomar do que com a inatividade. Pode ser muito perigoso sair e caçar um mamute, mas isso certamente impressionará mais as mulheres e dará mais chance de ter o que comer no jantar do que ficar sentado dentro da caverna com fome.

Em investimentos, o excesso de confiança faz com que as pessoas coloquem muita pressão em suas próprias decisões de investimento. Infelizmente, em termos de investimento, as coisas podem e irão dar erradas – Mesmo se você fizer tudo certo. O mundo se move com uma aleatoriedade imprevisível e você nunca poderá saber ao certo o que vai encontrar na próxima esquina.

Felizmente, o excesso de confiança tem uma solução – Não coloque todos os ovos na mesma cesta. Poucas pessoas se arrependeram de colocar ações “demais” em suas carteiras, mas muitas se arrependeram de ter colocado “de menos”. Em termos de mercado de ações, o mais diversificado que você conseguirá ficar é possuindo um fundo indexado que, se conseguir cumprir seu propósito de maneira correta, tirará completamente os riscos da seleção individual de ações.

Tendência ao Comprometimento

Não muito distante do excesso de confiança encontra-se a “tendência ao comprometimento”. A teoria diz que, uma vez que tenhamos nos comprometido emocionalmente com alguma coisa, tenderemos a nos mantermos fiéis a ela até o fim, ou até que apareça uma outra coisa. Não restam duvidas que isso deve ter ajudado muito aos homens da caverna com seus relacionamentos, mas é um desastre quando aplicado aos investimentos. Como diz o velho ditado: “nunca se apaixone por uma ação porquê seu amor nunca será correspondido”.

Quando um investidor tem a idéia a respeito de um novo investimento e o acompanha com horas de pesquisa e grandes montantes de dinheiro, têm a tendência de construir uma relação emocional com ele. Se as coisas começarem a dar errado esses investidores começam a cair em contradição – Só que a contradição é um lago cheio de crocodilos!

Provavelmente, a melhor forma de lidar com esse problema seria reconhecer que a dedicação e esforço colocados na pesquisa de um investimento não necessitam ser recompensados com a subida de preço desse investimento. Ao contrário, eles podem ser recompensados mantendo as coisas “as mais corretas possíveis”. Isso quer dizer que, sair de alguma coisa que não se encaixa mais no seu raciocínio lógico é o mesmo que entrar, caso ela se encaixe.

Limitação

Outro erro que os investidores cometem é ficar restritos as suas próprias experiências.  Você vai ao shopping e compra a nova máquina de amarrar sapatos, brinca com ela por uma semana e se convence que esta será a próxima coqueluche. Enquanto isso, as outras 99,9% da população estão muito felizes de amarrar seus sapatos com as próprias mãos.

Presumidamente, esse tipo de situação deve ter ajudado os seres humanos a colecionar suas próprias experiências e aplica-las a novas situações. Isso pode funcionar direito em ambientes razoavelmente estáveis, mas, o mercado de ações pode ser tudo; menos estável. Ao invés disso, você encontra lá milhares de idéias sendo aplicadas a milhares de situações, muitas delas muito distantes das referências limitadas de todos nós.

Provavelmente, não há muita solução para a limitação a não ser ter cuidado com ela. Pelo menos, você poderá perceber que ela existe e realizar uma pesquisa mais ampla. 

Eu cometi um monte de erros como investidor e essas foram provavelmente as causas de eu ter incidido na maioria deles. Aprendi com eles e tento continuar aprendendo. As pessoas em geral acabam se comportando de forma embaraçosa nessas situações, mas nós somos animais bastante adaptáveis!   Os investidores irão sempre sucumbir as falhas mentais descritas na lista acima. Embora, se mantivermos uma estratégia firme podemos limitar bastante os nossos danos. Uma vez que formos criteriosos na seleção de ações, existe menos chance de sairmos dos trilhos e sucumbirmos à velha natureza humana. O problema é que, a maioria dos investidores só consegue desenvolver suas estratégias depois de terem sentido na própria pele como seus “instintos de Neanderthal” podem abalar a sua carteira!

Evolução do Homus Economicus - Pãos Durus