CONCENTRAÇÃO

O sucesso de investimento não é medido pelo número de ações que uma pessoa compre e que vão para cima em comparação com aquelas que vão para baixo. Seu lucro final será medido pelo sucesso que você conseguiu com suas vencedoras, menos as perdas com suas perdedoras, o que não é a mesma coisa. Por exemplo, se você compra 10 ações, duas dobrarem de preço e oito forem para baixo 50%, você ainda terá ganho dinheiro - mesmo com uma taxa de erros de 80% se você tiver uma boa concentração nessas duas vencedoras (Se você começou com R$100 e as duas vencedoras corresponderem a, vamos dizer, 20% das suas posições, você conseguiu um lucro de R$40 em cima delas e perdeu R$30 nas que caíram, deixando para você um lucro final de R$10).

A habilidade de apostar forte quando você tem a máxima convicção sobre um investimento é incalculável, especialmente quando os investidores mais brilhantes só têm algumas poucas idéias de investimento ao ano. Até os mais brilhantes administradores de dinheiro tem limites bastante restritos – formal ou informalmente - no tamanho de suas posições. Veja o que acontece com a maioria dos fundos – o seu maior potencial de concentração é, normalmente, inferior a 5%- a percentual que eu começo a investir em uma ação - não é permitido a maioria dos administradores reter grandes posições em dinheiro, isso faz com que  eles tenham que diluir suas melhores idéias com dezenas de idéias piores, que acabam resultando numa média de mais de 100 ações na carteira dos fundos. Se você me pedisse para administrar seu dinheiro dessa maneira eu o devolveria para você, porquê não acredito que dessa forma seja possível bater o mercado.