PREÇO BAIXO - LIÇÕES DE PETER LYNCH

Lynch é cauteloso com empresas com alto índice preço-lucros, P/Ls, e defende a rejeição dessas empresas a menos que você tenha certeza de que o crescimento futuro dos lucros será muito alto.  E como exemplo ele cita a Coca Cola e a IBM que não crescem mais às sonhadas taxas de 15% a.a como na década de 80. 

 " - Há uma década que o preço destas ações não saem do lugar, pois elas crescem a taxas semelhantes a renda fixa. Quando a empresa atinge um patamar onde o crescimento dela já atingiu todo o potencial, então passará a crescer de acordo com a taxa de crescimento demográfica que é muito pequena, convenhamos, e então se converterá em uma empresa de dividendos.  A diferença está no fato de que na empresa de Dividendos o ganho do investidor está diretamente ligado a taxa de Dividend Yeld, o que nos faz numa simples simulação constatar que o retorno com uma empresa tipo Coca-Cola nos patamares de preços atuais a um DY de 1,5%  ao ano ser várias vezes inferior a uma simples aplicação no Tesouro Americano. Buffett foi muito inteligente quando adquiriu a Coca-Cola nos anos 80.  Mas veja você, que ele não compra um naco desta ação desde 1996. " ( Peter Lynch )

Um índice P/L alto age como uma desvantagem para ações de crescimento lento, assim como o peso extra na sela de um cavalo de corrida age como uma desvantagem:  a empresa precisa trabalhar muito mais duro só para cumprir as expectativas.  Sua regra prática sobre o assunto era de que o P/L não deve exceder o índice de crescimento esperado da empresa nos lucros.  Se o P/L  é menor do que o índice de crescimento, você pode ter encontrado uma barganha.

Altos índices P/L podem se basear em uma espectativa irrealista e pouco razoável de lucros futuros e resultaram, no passado, em uma queda impressionante nos preços das ações de empresas como Avon e Polaroid.  Em 1972, o índice não oficial de P/L da Avon de 64 levou a uma queda de US$ 140 por ação para US$ 18,25 somente nos dois anos depois.  E isto o mercado faz para ajustar e se equilibrar, pois uma empresa que leva 64 anos para te dar um retorno do investimento, supondo que ela tenha crescimento alto, mesmo assim irá te retornar em 20 anos, 1/3 do tempo, mas mesmo assim 20 anos é muito tempo, e o mercado corrige esta distorção empurrando o preço para patamares de equilíbrio.  Fato semelhante ocorre com a Souza Cruz que estava R$ 31,00 e hoje está há R$ 22,00 com tendência a cair até que atinja um patamar de equilíbrio.  Em 1973, as ações da Polaroid eram de US$ 143 e seu P/L 50.  Não é preciso dizer que esta situação não poderia durar, e suas ações flutuaram muito antes de cair a US$ 19 em 1981.  A Polaroid apresentava balanços melhores a cada ano, mas a ação estava super-precificada. 

" - Para ser significativo, o P/L deve estar baseado em um fato sólido e em uma perspectiva de crescimento alta, senão não se sustenta. " ( Peter Lynch )