Graham
lembra ao leitor que as ações já foram consideradas “altamente especulativas e
inseguras”. Em 1971, Graham se sentia desconfortável com o alto nível de
preços, embora insistisse que o investidor defensivo as incluísse em sua
carteira por ser de dois males o menor. O segundo seria uma carteira composta
unicamente por Títulos. O “dolar costing average” foi apresentado como uma boa
estratégia (NT. A compra em intervalos de tempo iguais de uma determinada
quantidade de ações, por exemplo, mensalmente). O Risco é novamente relacionado
ao tempo disponível ao investidor para dedicar-se aos estudos de seus
investimentos e as suas atitudes em respeito às flutuações do mercado. Graham
descreve quatro regras sobre ações para o investidor defensivo:
1. Alguma
diversificação, mas não exagerada (algo entre 10 e 30 papéis);
2. As
companhias devem ser “grandes proeminentes, e financiadas conservadoramente”;
3. Um
histórico de pagamento de dividendos consistente;
4. Não
pagar muito caro pelos papéis, certificando-se que o P/L dos últimos 12 meses
seja inferior a 20.
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